解读以太坊基因：DeFi风起云涌，以太坊会重现后ICO时代的至暗时刻吗

以太坊今年不断创新高，似乎正在走出当年的崩盘。 不过，与1376亿美元的历史峰值相比，以太坊目前的流通价值约为430亿美元，仍下降了约70%。

但进入8月后，以太坊从技术层面进入“滞涨”，流通价值在430亿至500亿美元之间波动。 冲刺500亿美元失败后，形成横盘走势。

这样的情况让人想起2018年的以太坊：由于ICO的退潮，低迷，现在DeFi正在离开以太坊，现在一些新的竞争者喊出了“超越以太坊”的口号。

那么这一次历史会重演吗？ 以太坊是正在克服还是等待被超越？

1 后ICO时期最黑暗的以太坊

2017 年之后，以太坊在加密货币市场占据第二的位置，但在 2018 年下半年被老项目 Ripple 反超，退居第三。 一方面，以太坊在过热后遭到质疑。 另一方面，瑞波因与三菱东京日联银行在跨境支付领域的合作而大涨。

2018年下半年是以太坊币圈至暗时刻。 企业以太坊联盟（EEA）继续扩张，但以太坊的价格因质疑而被重估。 除了安全公司发现的重大漏洞外，以下因素在当前的 DeFi 热潮下几乎不可能重现：

1.监管风暴。 只要对比比特币和以太坊的价格走势，就很容易得出拐点的时间。 以太坊在2018年5月开始了一轮暴跌，这与比特币的走势不同。 5月之后，ICO市场迎来多国监管风暴，尤其是以SEC为首的监管机构，甚至在研究以太坊是否是证券——这意味着以太坊或将受到SEC的监管，引发市场担忧. 但这一因素已于 2019 年 3 月被消除，当时 SEC 宣布以太坊不是证券。

2. ICO 衰退。 根据一些数据和研究机构的报告，ICO 泡沫在 5 月之后破灭，2018 年下半年 ICO 案例数量大幅下降。根据 CoinGecko 数据，2018 年第三季度 ICO 案例数量几乎与二季度持平，而融资额下降近五倍，四季度延续下行趋势。 这相当于最直接影响 ETH 价格的最大需求正在消失。 同时，由于ETH价格持续下跌，若以法币计价，部分完成ICO的项目方融资额度也缩水，恐慌性抛售开始。 ，加速了以太坊价格的持续下跌。

3、以太坊中心化声讨重现。 以太坊的中心化一直饱受诟病，尤其是在2018年4月，比特大陆推出了以太坊ASIC矿机。 以太坊社区担心 ASIC 会提高挖矿效率，导致 ETH 下跌，因此提出修改以太坊算法，使其更符合 ASIC 挖矿。 不相容的提案，多数通过的提案。 然而，以太坊的核心开发者却犹豫不决。 这种犹豫是基于以太坊计划从 POW 过渡到 POS 算法的计划。 以太坊创始人Vitalik Buterin公开表示反对，称以太坊不是比特币，矿工无话可说。 以太坊的这份自信将自己放在了“不可能三角”的绞刑架上，再次被烤，让社区批评以太坊是财阀统治。 但不知为何，以太坊ASIC矿机最终从市场上消失了。

一些知名的安全公司也将目光投向了以太坊，积极寻找以太坊的漏洞。 2018年下半年，以太坊的诸多漏洞陆续被安全公司披露。 短期来看，ETH 是负面的，但从长远来看，帮助以太坊修复漏洞实际上提高了以太坊网络的安全性。

ETH 在 2018 年下半年跌至每代币 430 美元左右。不过，以太坊的联合创始人 Joseph Lubin 表示，以太坊的生态非常好。 正是因为以太坊的暴涨暴跌引起了大众的关注，以太坊才算成功。 此外，他领导的ConsenSys公司正致力于在以太坊网络中构建基础设施，以推动去中心化应用程序（Dapps）的部署和普及。

2 Exodus DeFi 和拥挤的以太坊

今天的 DeFi 对以太坊的意义不等同于当年的 ICO。 在上一篇文章中，我分析了以太坊能够在智能合约领域脱颖而出的必然性和偶然性。 今天的 DeFi 还处于 ICO 作用于 ETH 的第一阶段，即依靠 ERC20 发行资产，但在 DeFi 的使用上。 ，DeFi不依赖ETH，更多的是依赖稳定币。

国盛证券报告指出，DeFi行业的高速发展并未带动对ETH的真正需求。 虽然以太坊上的 DeFi 项目很多，但以太坊上 DeFi 项目的抵押物对 ETH 的依赖已经开始越来越少。 ETH 不是必要的抵押品选项，但越来越多的代币已成为原生资产。

以太坊爱好者主编阿健对巴比特表示，DeFi和ICO既有相同点也有不同点：“相同点在于，这种探索活动的最终形态是投机热潮，或者只有在投机热潮出现时才会出现。 ，其中的探索和努力，人们都知道。但不同的是，DeFi的兴起是在dApp热潮之后，大家学到了很多，组件也构建得更加扎实。比如DeFi的重要性组件稳定币DAI是在2017年底推出的，DEX趋势早在DAI之前就出现了。DeFi不一定要在以太坊上生长，没有ETH做担保也不叫DeFi。但是，这意味着，其他底层资产需要在免信任担保资产维度上与 ETH 竞争，其他智能合约平台需要在易用性和网络效应上与以太坊协议进行竞争。综合来看，在可预见的未来当然，以太坊方还是最合适的。”

以太坊开发者 a186r（化名）表示，DeFi 对以太坊反弹的担忧是合理的。 应用层的繁荣目前对协议层的安全没有贡献，大部分价值都落在了应用层：“这是协议层和应用层的冲突，DeFi目前的状态是，应用层可以获得协议层共享的数据和用户，应用层的增长不会反馈给协议层来提升协议的价值。 之前的概念以太坊pow最新消息分析，胖协议，瘦应用，就像ICO一样，应用带来用户，用户带来对ETH的需求，从而推高ETH的价格。 但是到了DeFi，应用层和协议层就不会像上面那样工作了，大部分的价值都落在了应用层。 而且，应用层的繁荣并没有为协议的安全做出贡献，反而增加了协议被攻击的可能性，同时也存在应用分叉协议的风险，这是我们不希望看到的。 “

DeFi 应用程序已经建立在以太坊上。 培力科技创始人陈品向巴比特记者指出，DeFi项目并不依赖以太坊，但高昂的gas费和以太坊交易的拥堵可能会开启对其他公链的竞争。 机会。 培力科技是台湾项目，陈品于2017年开始开发以太坊，属于以太坊早期开发者。

“在ICO期间，以太币被接受为大多数项目筹资的货币。投资者为了投资ICO而对以太币产生了大量需求。今天的DeFi世界以美元稳定币Stablecoin作为大多数协议的核心。以太币是仅作为Gas费支付，但交易量需求的大幅增加凸显了以太坊TPS的瓶颈，进一步引发了对Gas Price的争夺，导致以太坊上除DeFi以外的大部分应用出现大幅下滑，以及高额的Gas费是只有潜在的高收益DeFi用户才能接受并负担得起，以太坊上的交易拥堵和高额的Gas费确实是其他公链的机会，公链可以建立完整的DeFi底层协议生态，显着在 Gas 费用和 TPS 方面比以太坊更好的结果，这确实是许多开发者和用户迁移的一大动力。” 陈品说道。

DeFi 给以太坊交易带来的拥堵与 ICO 类似。 根据 Glassnode 数据，目前以太坊的 gas fee 正在飙升，接近 2018 年年中的水平。 虽然没有创历史新高，但高昂的gas费让一些交易者苦不堪言。 在一些DeFi社区中，已经有投资人提出“当前Gas卡死，流动性池提不出来”的问题。

意识到这个问题，Vitalik 提出了以太坊 EIP1559 提案，简而言之就是 gas 费改革，将技术上不必依赖 ETH 的交易费用修改为必须使用 ETH，而这部分 Gas 必须用ETH 将被销毁。 一些分析人士认为，EIP1599 提案可以降低总交易费用和交易波动性，而另一些分析人士则认为，供应减少可能最终导致 ETH 价格上涨。

国盛证券在报告中指出，EIP1559提案可能会引发一些有实力的DeFi项目“分叉”（或选择其他平台）的想法，即DeFi离开，较低的ETH价格和转换PoS 机制必然是系统性的。 带来外部安全隐患。

消息称，EIP1559目前已提上日程以太坊pow最新消息分析，预计将在未来6-12个月内推出。

3 迁移并没有发生 以太坊仍然是 DeFi 项目的最佳选择

DeFi的离去成为了当前市场关注的焦点。 不过，根据开发者的反馈，以太坊仍然是 DeFi 的最佳选择。

陈品表示，由于以太坊网络的集群效应太强，与上下游形成了共生关系。 目前开发者迁移现象并不明显，更多的是对ETH2.0的期待。

“我们开发的大部分产品都是中上层的衍生金融应用，依赖于与底层协议的结合，所以以太坊上一个完善的生态对我们来说非常重要。而且，以太坊上有最健壮的DeFi生态，从底层的稳定币 DAI 到借贷协议 Compound 等，因为 DeFi 可以像乐高一样堆叠集成，很多上层应用的开发都必须依赖这些底层协议，所以以太坊仍然是最理想的选择。 ，虽然大部分DeFi产品以美元稳定币为主角，但DeFi与以太坊之间还是存在一定程度的联动，币价的延伸，产业发展与货币的关联度还是很高的。” 陈品说道。

ar186r 表示希望以太坊 2.0 能够解决上述问题，完善以太坊经济体系，使应用能够提升协议的价值，产生持续向前的良性循环。 参赛者）做开发，以后可能会体验一下，有一定的兴趣，但这意味着开发语言要变了。”

阿健指出，以太坊生态的完整性是它的护城河。 尽管很多人意识到以太坊拥有庞大的开发者社区，但很少有人意识到以太坊也拥有可观的用户基础：“用户知识或用户教育也做得更好，后者可能更关键。” 这使得人们在任何时候想要创建项目时都更愿意选择以太坊。 这种护城河效应的表现之一是，虽然大家意识到去中心化金融是一条可以探索的道路，也有加入这一趋势的意愿。 就我目前观察到的，最前沿的创新总是在以太坊生态系统中产生。”

2019 年 4 月，Joseph Lubin 阐述了以太坊成为全球金融结算层的愿景。 以太坊从世界计算机向全球金融结算层转型的战略从何开始不得而知，但一定不是因为 2020 年的 DeFi 狂潮。

基于此，阿建表示：“我不太明白所谓‘现状与最初设计不同’指的是什么。无论是‘世界计算机’还是‘全球金融结算层’，他们都是不同的时间段，这里创建的叙事是为了让大家更容易掌握以太坊的内核，但是以太坊的内核从来没有变过，两种叙事本质上是一样的，全球金融结算层需要一个世界computer，世界计算机的一个应用就是金融结算。以太坊本身的迭代一直围绕着协议的功能性和可持续性推进，这一点非常明确。

DeFi相对独立于以太坊，所以实际上意味着以太坊会相对独立。 那么，当潮水退去，谁在裸泳，就一定会被揭穿。

2019年初，以太坊完成了从“拜占庭”版到大都市版下的“君士坦丁堡”版的升级，同时重回第二名，再次拉开了与Ripple的距离。 如今，距离第三版以太坊“Metropolis”问世已过去三年，第四版“Serenity”即ETH.20也即将推出。 如果你熟悉以太坊的历史，你就会明白，每个迭代周期都会启动一个 ETH 循环。

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